2007年注税财务与会计串讲讲义(上)

第五章 投资管理
一、投资的分类
按投资的方式，投资可以分为直接投资和间接投资。

二、流动资产管理
1．流动资产的特点：（1）回收期短（2）流动性强（3）并存性（4）占用具有波动性
2．现金管理：
现金的持有动机：（1）交易性动机（2）预防性动机（3）投机性动机
最佳现金持有量的方法：
即持有成本与转换成本的和。

T－全年现金需求总量
F－一次的转换成本
R－有价证券的报酬率
3．应收账款管理
信用标准的含义
信用条件的构成：信用期间、现金折扣和折扣期间。
信用政策：掌握净收益法（1）信用成本前的收益（2）信用成本后的收益（信用成本包括机会成本、坏账损失、收账费用、现金折扣成本、管理成本）
机会成本＝应收账款平均余额（销售额÷360×平均的收账期）×机会成本率
4．存货管理
掌握ABC管理方法：（1）金额标准（2）数额标准

三、证券投资
1．股票投资
优点：收益高、购买力风险小、容易变现、拥有一定的控制权。
动机：（1）获利（2）控股
股票价值的计算：主要掌握固定增长股票的计算

2．债券投资
优点：（1）本金的安全性高（2）收益的稳定性强（3）资产的流动性好
缺点：（1）购买力风险大（2）不拥有公司的控制权
掌握分期付息债券价格的计算公式
把未来的利息和本金按照市场利率（或必要报酬率）折合成现值之和就是债券的价值。

四、固定资产
1．现金流量的内容：（1）固定资产投资和垫付的流动资金（2）流入－流出（3）处理正常的经营流入，还有残值流入和回收垫付流动资金的流入
2．经营阶段现金净流量
现金净流量＝净利润＋折旧
3．评价指标（1）投资回收期（2）净现值（3）内含报酬率

第六章 股利分配
一、股利分配政策
掌握四种股利分配政策的优缺点和经济内容
1．剩余股利政策
优点：优化资本结构，降低企业综合的资本成本，实现企业价值长期的最大化。
缺点：（1）每年能不能派发股利，一方面取决于未来的投资机会，另外取决于每年净利润的多少（2）不利于投资者事先合理的安排收入和支出
2．固定股利政策
优点：（1）有利于公司股价的稳定，增强投资者对公司的信心（2）有利于投资者事先合理的安排收入和支出
缺点：（1）每年股利的支付与公司净利润是脱节的，容易造成风险收益的不对称（2）在公司没有足够的净利润和现金流量时，依然要派发股利，会导致大量的现金流出，会增加企业的财务亏损
3．固定股利支付率政策
股东每年派发的股利与公司的经营利润挂钩。在公司净利润波动很大时，股利的波动幅度也大，股价的波动幅度也大。
4．低正常股利加额外股利政策
有利于优化资本结构，能够使得灵活性和稳定性较好的结合在一起。

二、影响股利分配政策的因素
法律、经济、财务、其他因素

剩余股利政策依据股利无关论；固定股利政策、固定股利支付率政策、低正常股利加额外股利政策依据股利相关论。

股票股利的特点：不会引起公司股东权益总额的增减变动，仅引起内部结构变动。

除息日：持有股票与领取股利相分离的日期。