2006年会计中级考试串讲题

　　（4） 该公司本年的资本结构为：

　　银行借款 200万元

　　长期债券 400万元

　　普通股 600万元

　　留存收益 300万元

　　该公司所得税率为30%.

　　要求：1计算下年度银行借款的资金成本

　　2 计算下年度公司债券的资金成本

　　3分别使用股利增长模型和资本资产定价模型计算下年度内部股权资金成本，并以这两种 结果的简单平均值作为内部股权益资金成本。

　　4如果该公司下一年度不增加外部融资规模，仅靠内部融资。试计算其加权平均的资金成本。

　　5计算留存成本和计算内在价值，评价方案是否可行的方法？

　　答案：1、长期借款资金成本=7%*（1-30%）=4.9%

　　2、公司债券资金成本=9%*（1-30%）/[1.1*（1-3%）]=6.3%/1.067=5.90%

　　3、普通股成本和留存收益成本在股利增长模型下

　　股权资金成本=[0.4*（1 5%）/6] 5%=7% 5%=12%

　　内部股权平均资金成本=（12% 13.2%）/2=12.6%

　　4、计算下年度留存收益及加权平均资金成本

　　下年度每股净收益= 0.4*（1 5%）/20%=2.1元/股

　　下年度留存收益总额=2.1*600*（1-20%0 300=1008 300=1308万元

　　计算加权平均资金成本结果如下表：

　　项目 金额 占百分比（%） 个别资金成本 加权平均

　　长期银行借款 200 7.98 4.9% 0.391%

　　长期债券 400 15.95 5.9% 0.941%

　　普通股 600 23.92 12.6% 3.014%

　　留存收益 1308 52.15 12.6% 6.571%

　　合计 2508 100 10.92%