2007年注册会计师全国统一考试《财务成本管理》试题及参考答案

　　四、计算分析题（共5题，每小题6分，共30分，要求列示出计算步骤，每步骤运算得数精确到小数点后两位。）

　　1.A公司是一家上市公司，该公司2002年和2003年的主要财务数据以及2004年的财务计划数据如下表所示（单位：万元）：

项目	2002年实际	2003年实际	2004年计划
销售收入	1000.00	1411.80	1455.28
净利	200.00	211.77	116.42
股利	100.00	105.89	58.21
本年收益留存	100.00	105.89	58.21
总资产	1000.00	1764.75	2910.57
负债	400.00	1058.87	1746.47
股本	500.00	500.00	900.00
年末未分配利润	100.00	205.89	264.10
所有者权益	600.00	705.89	1164.10

　　假设公司产品的市场前景很好，销售额可以大幅增加，贷款银行要求公司的资产负债率不得超过60%。董事会决议规定，以权益净利率高低作为管理层业绩评价的尺度。

　　要求：

　　（1）计算该公司上述3年的资产周转率、销售净利率、权益乘数、利润留存率、可持续增长率和权益净利率，以及2003年和2004年的销售增长率（计算时资产负债表数据用年末数，计算结果填入答题卷第2页给定的表格内，不必列示财务比率的计算过程）。

　　（2）指出2003年可持续增长率与上年相比有什么变化，其原因是什么。

　　（3）指出2003年公司是如何筹集增长所需资金的，财务政策与上年相比有什么变化。

　　（4）假设2004年预计的经营效率是符合实际的，指出2004年的财务计划有无不当之处。

　　（5）指出公司今年提高权益净利率的途径有哪些。

　　2.B公司是一家化工企业，其2002年和2003年的财务资料如下（单位：万元）：

项目	2002年	2003年
流动资产合计	1144	1210
长期投资	0	102
固定资产原值	3019	3194
累计折旧	340	360
固定资产净值	2679	2834
其他长期资产	160	140
长期资产合计	2839	3076
总资产	3983	4286
股本（每股1元）	3641	3877
未分配利润	342	409
所有者权益合计	3983	4286
主营业务收入	2174	2300
主营业务成本	907	960
主营业务利润	1267	1340
营业费用	624	660
其中：折旧	104	110
长期资产摊销	20	20
利润总额	643	680
所得税（30%）	193	204
净利润	450	476
年初未分配利润	234	342
可供分配利润	684	818
股利	342	409
未分配利润	342	409

　　公司2003年的销售增长率为5.8%，预计今后的销售增长率可稳定在6%左右，且资本支出、折旧与摊销、营运资本以及利润等均将与销售同步增长，当前的国库券利率8%，平均风险溢价2%，公司的股票β值为1.1.要求：

　　（1）计算公司2003年的股权自由现金流量。

　　（2）计算公司的股票价值。